Les petites structures fourbissent leurs armes

Pour défendre leurs prés carrés dans un marché toujours plus concurrentiel, les petites structures de conseil en M&A actionnent tous les leviers à leur disposition. Certaines choisissent de rejoindre un réseau établi. Linkers, lancé en 2000 par Philippe Delecourt, s'est ainsi uni à Cofire, une boutique du réseau MBA Capital, créé en 1985 et crédité de la 16ème place du classement Capital Finance. Les partenariats noués avec des acteurs étrangers facilitent aussi la négociation de deals cross-borders : "Ceux-ci comptent pour cinq des neuf transactions que nous avons conseillées l'an dernier", souligne Thierry Chetrit, associé de Clairfield à Paris - lequel figure en 17ème position. Autre réseau à maintenir le cap : Synercom France, qui fédère une vingtaine de consultants dans l'Hexagone et a conseillé pour 51 M€ en 2006 (contre 61 M€ en 2005). D'autres structures mettent résolument le cap sur le private equity, à l'instar de Wagram CF, qui a en particulier épaulé Astorg sur la reprise du logisticien Staci et 3i pour l'investissement dans le gestionnaire de sites Web Empruntis.com. La spécialisation sectorielle recueille aussi des suffrages. Et les résultats sont là. Pour preuve, les performances des spécialistes du high-tech comme Financière Cambon - qui gagne dix rangs pour se hisser à la 21ème position -, Adna Partners, et DDA & Company. Adepte des médias et de la communication, Spin-off & Co - qui a accueilli un troisième associé l'an dernier - se maintient à la 24ème place. A chacun sa méthode, pourvu que l'essai soit transformé. D'autant que le middle market continue d'attirer de nouveaux acteurs. Bertrand de Saint Remy, ex-vice chairman de Hawkpoint, a ainsi lancé la Financière de l'Epervier, début 2006. Cette boutique indépendante, qui intervient en conseil M&A et en levée de fonds, s'est déjà illustrée aux côtés de Didot Bottin pour la cession des casinos Groupe de Divonne au groupe Partouche.

La Financière de l'Epervier renforce ses équipes

L'équipe d'associés de la Financière de l'Epervier s'étoffe avec l’arrivée d'Antoine de Roquette-Buisson (57 ans, Dauphine, Insead), ancien responsable du M&A, de l'investissement et des marchés primaires pour le Mid Cap à la banque Neuflize, vient renforcer le pôle Fusions & acquisitions.

Cession de La Compagnie de Fougerolles à La Martiniquaise

La société DIDOT-BOTTIN et les autres associés de La Compagnie de Fougerolles, d'une part, et COFEPP, d'autre part, ont signé le 8 novembre 2006 un contrat de cession aux termes duquel les associés de La Compagnie de Fougerolles, société contrôlant les Grandes Distilleries Peureux et la Distillerie Jean Gauthier, ont cédé à cette date la totalité du capital de la société La Compagnie de Fougerolles à la société COFEPP, maison mère du groupe qui possède notamment La Martiniquaise.

La Banque Audiovisuelle lève des fonds auprès d'Arts Alliance Media

Arts Alliance Media entre dans le capital de La Banque Audiovisuelle le principal acteur francais indépendant de la Video à la Demande

Arts Alliance Media (AAM), leader européen des services de distribution de films numériques, annonce son entrée dans le capital de La Banque Audiovisuelle, la société éditrice du portail audiovisuel VODEO.TV, premier service francophone de Vidéo à la Demande (VOD) dédié à l'information, aux savoirs et aux passions.

Cette prise de participation s'accompagne de la possibilité pour AAM d'acquérir la totalité du capital de La Banque Audiovisuelle dans les 12 prochains mois. Cette opération va permettre aux deux sociétés de renforcer leur compétitivité et de poursuivre, ensemble, leurs ambitions dans la distribution de contenus numériques.

A propos de La Banque Audiovisuelle
La vocation de La Banque Audiovisuelle est de fédérer, organiser, gérer et valoriser le contenu audiovisuel, post-diffusion télévisuelle, dans le respect des contraintes contractuelles afférentes à chaque programme. Puis d'en permettre l'accès au grand public, en vidéo et édition à la demande (VOD/ DVD à la demande), au travers de son site portail VODEO.TV ou via des sites partenaires (Club Internet, AOL, Noos, Notre Temps.com, ...).

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Interview de Bertrand de Saint Remy

"Le facteur humain est quasiment inexistant"
De Bankers Trust, dont il a présidé la filiale française de 1984 à 1987, Bertrand de Saint Remy garde un "excellent souvenir", même si l'expérience ne s'est pas déroulée exactement comme il l'attendait. En 1987 la banque change brutalement d'organisation.

En France, cinq responsables métiers sont implantés et rapportent à un patron à Londres, lui-même redevable auprès de New-York. Sa fonction est vidée de son sens, il décide de rebondir. "Je ne suis pas un fonctionnel, j'ai préféré rejoindre la filiale londonienne pour faire du M&A."

Dix-huit ans plus tard, après avoir participé à la création d'UBS France et réorganisé l'activité investment banking de CA Indosuez Worldwide, il lance en janvier la Financière de l'Epervier, une maison de conseil en M&A

Avec le recul, Bertrand de Saint Remy estime avoir "tout appris chez BT, excepté le sens du risque, qui est le propre des britanniques". Mais il reconnaît le côté expéditif des méthodes américaines : "Le facteur humain est quasiment inexistant, le groupe ne peux pas vous prendre en compte lorsqu'il se réorganise. Il faut avoir les capacités d'assumer ce qui vous arrive et rebondir. Mais comment légitimer de telles rémunérations sans qu'il y ait une contrepartie ?"

Bertrand de Saint Remy lance La Financière de l'Epervier

Son expérience de banquier d'affaires sera assurément le meilleur atout pour la boutique de fusions-acquisitions que lance Bertrand de Saint Remy au 1er janvier prochain. Celui-ci a en effet connu une carrière bancaire variée dans des groupes, comme Crédit Agricole, Barclays, Bankers Trust ou encore UBS

"La rareté de l'offre bancaire, qui fait suite à la consolidation du secteur, ainsi qu'une certaine perte de confiance à leur égard représentent pour des maisons indépendantes autant d'opportunités à tirer d'un marché très actif en M&A" assure Bertrand de Saint Remy.

La Financière de l'Epervier aura plusieurs points d'entrée auprès des midcaps qu'elle cible : outre le conseil en fusions-acquisitions, elle travaillera à des levées de fonds, ainsi que dans la gestion des intérêts privés. Pour ce faire, la société qui a déjà signé plusieurs mandats, comptera très vite quatre associés, outre un comité stratégique.

La Financière de l'Epervier conseille la COFIP dans la cession de sa participation dans Didot-Bottin

DIDOT-BOTTIN / PERELLA WEINBERG PARTNERS

La Compagnie Financière Privée ("COFIP") et SOPALIA Compagnie Financière Holding ont conclu, ce jour, avec PERELLA WEINBERG PARTNERS GROUP LP ("PWP"), un accord portant cession d'un bloc d'actions représentant 83,76 % du capital de DIDOT-BOTTIN (le "Bloc d'Actions"), une société cotée au compartiment C de l'Eurolist d'Euronext Paris.

OPERATIONS PREALABLES REALISEES PAR DIDOT BOTTIN
Préalablement à cette opération, DIDOT-BOTTIN a cédé (i) à son principal actionnaire, COFIP, sa participation dans la société QUINETTE GALLAY pour le prix de 5.913.450 euros arrêté après expertise par le Cabinet GRANT THORNTON, ainsi que diverses participations non significatives pour la somme totale d'environ 391.000 euros et (ii) à AREAS VIE le contrat de crédit-bail relatif à l'immeuble de son siège social sis à Levallois- Perret pour le prix de 6.619.239 euros.

En outre, COFIP a déchargé DIDOT-BOTTIN de divers engagements hors bilan résultant des garanties octroyées à raison d'engagements de QUINETTE GALLAY et des garanties d'actif et de passif consenties à l'occasion de la cession de GROUPE DE DIVONNE en 2005 et de COMPAGNIE DE FOUGEROLLES en 2006.

Désormais, les actifs de DIDOT-BOTTIN sont constitués de trésorerie.

PRESENTATION DES MODALITES DE LA CESSION DU BLOC D'ACTIONS
La cession du Bloc d'Actions se fera au prix de 39,79 Euros par action, coupon relatif à la distribution exceptionnelle détaché (voir ci-dessous), soit un prix total de 28.470.700 Euros, valorisant 100% des capitaux propres de DIDOT-BOTTIN à 59.189.181 Euros environ avant mise en paiement de la distribution exceptionnelle (soit 69,29 euros par action coupon attaché) Cet accord a été conclu sous les conditions suspensives suivantes :

- approbation d'une distribution exceptionnelle de 29,50 euros par action (soit un montant total de 25.199.608 euros) lors d'une prochaine assemblée générale ordinaire des actionnaires qui devrait être convoquée pour le 30 septembre 2007 au plus tard. Cette distribution exceptionnelle serait mise en paiement pendant la garantie de cours qui sera initiée par PWP, afin de permettre aux actionnaires soit de céder leurs actions coupon attaché soit d'encaisser la distribution et de céder leurs actions coupon détaché ;

- dépôt d'un projet de garantie de cours auprès de l'AMF au plus tard le dixième jour ouvré suivant la date de l'assemblée générale ordinaire des actionnaires mentionnée ci-dessus.

DEPOT D'UN PROJET DE GARANTIE DE COURS
L'acquéreur du Bloc d'Actions déposera une garantie de cours au prix de 69,29 euros coupon relatif à la distribution exceptionnelle attaché et au prix de 39,79 euros coupon relatif à la distribution exceptionnelle détaché, sous réserve de l'appréciation par l'AMF de la conformité du projet d'offre.

Les intentions de PWP quant à l'activité de DIDOT-BOTTIN à la suite de l'acquisition seront détaillées dans le projet de note d'information, étant d'ores et déjà précisé que PWP souhaite en tout état de cause maintenir la cotation de DIDOT-BOTTIN.

Conformément à l'article 261-1 du règlement général de l'AMF, un expert indépendant chargé d'émettre une attestation d'équité sur le prix proposé sera mandaté par le conseil d'administration de DIDOT-BOTTIN.

Nomination d'une nouvelle associée

La Financière de l'Epervier compte une nouvelle associée, ce qui porte à 3 le nombre total d'associés de la société.

Martine Depas (IEP Paris, DESS de droit, Siplome supérieur d'études comptables) a effectué sa carrière à la Banque de la Hénin, à la Chase, à la Banque Vernes, à la Bank of America, à la BAII et enfin à la Banque de Vizille qu'elle a quitté en 1993 pour créer Inkermann Finance & Conseil.

Martine rejoint les équipes de la Financière de l'Epervier pour s'occuper du département M&A Small Cap

Maisoning vendu par Suez au fonds FF&P

En cédant Maisoning à un fonds familial écossais, Suez arrête sa dernière activité de services aux particuliers après l'avoir maintenue à flot. Le repreneur veut développer un réseau d'agences.

DE NOTRE CORRESPONDANT À TOURS.

Maisoning (ex-STP Dépannage), que Suez Lyonnaise des Eaux, aujourd'hui Suez Environnement, avait repris en 2001, vient d'être cédé à Domestria, une société contrôlée par le fonds d'investissement écossais Fleming Family and Partners (FF&P). Le montant de la transaction n'a pas été communiqué par l'intermédiaire français, Alma Partners. Maisoning, société de services à l'habitat, dont le siège est à Saint-Avertin, près de Tours (Indre-et-Loire), dispose de dix agences en France et quelque 400 salariés. Suez est parvenu tant bien que mal à redresser cette filiale qui avait dû faire face à une crise de croissance, mais la rentabilité n'était pas au rendez-vous, malgré les perspectives ouvertes par le boom du secteur des aides à domicile et sa défiscalisation.

Un fonds polyvalent

En 2004, Suez avait tenté de vendre Maisoning, qui perdait l'équivalent de 30 % de son chiffre d'affaires par an, pertes ramenées à 8 % fin 2007, soit 2,5 millions d'euros. " La courbe est positive et l'équilibre se dessine mais, à quelques semaines d'une entrée en Bourse, Suez Environnement s'est donc séparé de sa dernière activité de prestations aux particuliers ", analyse un proche du dossier.

S'il s'agit d'une goutte d'eau pour le géant des services aux collectivités (15 milliards d'euros de revenus), Maisoning restait un laboratoire pour la diversification du groupe puisque, outre la maintenance chauffage ou le dépannage, la rénovation de l'habitat y est testée depuis l'an passé. Le repreneur, via une nouvelle société baptisée " Domestria ", est un fonds constitué par une famille écossaise depuis la fin du XIXe siècle. FF&P dispose de 6 milliards d'euros d'actifs dans de multiples secteurs, sans spécialisation particulière, y compris des droits d'auteur de Ian Fleming, le père de James Bond.

Le management de Maisoning reste assuré en interne et le siège devrait rester à Tours, où se situe un centre d'appels ouvert 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. FF&P entend développer à tout le territoire le réseau de 10 agences, implantées dans l'ouest et dans le nord de la France.

STÉPHANE FRACHET

Retournement : Maisoning " répare " son capital

Alma Partners a délesté Lyonnaise des Eaux de Maisoning. Le fonds de retournement - qui est apparu en juillet dernier et signe là son deuxième deal, après la reprise de RPA Process Technologies (cf. n° 849) - rachète l'entreprise de dépannage d'urgence à domicile. Il ne fait cependant pas cavalier seul. Le financier parisien, qui lève des fonds ad hoc pour chaque opération, s'est en effet associé au family office Fleming Family & Partners. " Celui-ci est largement majoritaire mais nous délègue entièrement la gestion de sa participation ", explique Antony Acciarri, fondateur d'Alma Partners. Lancé en 2002, Maisoning a généré 32 M€ de chiffre d'affaires l'an passé, pour un résultat déficitaire. " Le bilan a été assaini avant la vente ", précise l'investisseur. Son collègue, le directeur associé Patrick Lopez, prend la présidence de l'entreprise, forte de 400 collaborateurs, dont 300 techniciens-conseils. " Bien accompagnée, elle a les atouts pour doubler, voire tripler, son activité, estime Antony Acciarri. Elle évolue dans un marché à la fois porteur, du fait des évolutions démographiques et sociétales, mais encore peu structuré pour ce qui est des offres multiservices. " Basé près de Tours, Maisoning est un des rares acteurs à couvrir à la fois la plomberie, le chauffage, l'électricité et la serrurerie.

L. B.

Alma Partners : Antony Acciarri, Patrick Lopez
- Conseils investisseurs: due diligences : financière : Deloitte (Damien Mignot, Arnaud Delaunay), fiscale : Tai (Rachid Arras, Pascale Prince); juridique : Latham & Watkins (Thomas Forschbach, Denis Criton)
- Conseils cédant. Financier : Financière de l'Épervier (Bertrand de Saint Rémy, François de Buhren); VDD financière : Accuracy (Stéphane Perrotto, Nicolas Paillot de Montabert) ; juridique : August & Debouzy (Philippe Lorentz, Julien Aucomte)

Demos : acquisition du Groupe Hemsley Fraser

Demos (Paris: FR0010474130 - actualité) , un des leaders de la formation professionnelle continue en France et en Europe, a annoncé aujourd'hui l'acquisition de 100% du Groupe Hemsley Fraser, un des premiers acteurs de la formation professionnelle en Grande-Bretagne. Cette opération de croissance externe permet à Demos d'accélérer considérablement son développement international en se renforçant en Grande-Bretagne et en se déployant aux États-Unis, où Hemsley Fraser possède une filiale. En outre, elle permet d'enrichir l'offre du Groupe Demos, notamment dans le conseil stratégique en gestion de la performance des ressources humaines et en externalisation complète de la formation pour le compte de ses clients.

Cette nouvelle acquisition donne au Groupe Demos les moyens de devenir immédiatement un des principaux acteurs de la formation professionnelle à l'international. En effet, Hemsley Fraser bénéficie d'un réseau de partenaires dans plusieurs régions du monde, notamment au Moyen-Orient, en Inde et au Japon, qui permet de servir efficacement, de manière homogène et avec un haut niveau de qualité les multinationales d'origines européenne et américaine.

Créé en 1991 par Iain Lovett, Hemsley Fraser est aujourd'hui un acteur de référence de la formation professionnelle en Grande-Bretagne. Il propose une offre de formation complète combinant formation interentreprises (40% du chiffre d'affaires) et formation sur-mesure, intégrant le conseil et l'externalisation (60% du CA). Fort d'une équipe de 140 salariés, renforcée par un réseau de 400 intervenants experts, Hemsley Fraser dispose d'un prestigieux portefeuille de clients grands comptes en Europe et aux États-Unis dont Airbus (Paris: NL0000235190 - actualité) , Accenture (NYSE: ACN - actualité) , RBS (London: RBS.L - actualité) (Royal Bank of Scotland (London: 90ID.L - actualité) ), Norwich Union ou BSkyB (London: BSY.L - actualité) . Bénéficiaire, Hemsley Fraser a réalisé en 2007 un chiffre d'affaires d'environ 11 Millions de livres en Grande-Bretagne et 1,5 Million de dollars aux États-Unis.

L'intégration de Hemsley Fraser et la mise en oeuvre de l'ensemble des synergies, ainsi que le contrôle des filiales internationales, sont coordonnés par le nouveau Directeur des opérations internationales, Olivier Sauser. Celui-ci a notamment occupé pendant 12 ans différentes fonctions internationales au sein du Groupe American Express Europe, jusqu'à en devenir le Vice-Président Partenariat, Innovation et Développement à Londres.

L'acquisition porte sur 100% des titres de Hemsley Fraser, dont le montant initial est intégralement payé en numéraire pour un montant non communiqué.

En outre, le contrat d'acquisition prévoit d'éventuels paiements complémentaires, calculés en fonction de la croissance du résultat d'exploitation de Hemsley Fraser au cours des deux prochaines années, dont une partie pourra être payé en actions Demos. Iain Lovett, le fondateur et dirigeant du groupe Hemsley Fraser, reste à la tête de l'entreprise.

Les comptes de Hemsley Fraser seront consolidés dans les comptes du Groupe Demos à compter de sa date d'acquisition.

Jean Wemaëre, Président directeur général de Demos, commente : "Nous sommes très heureux d'accueillir Iain Lovett et ses équipes au sein du groupe Demos. Après l'acquisition de MindOnSite (Société Suisse) en Janvier dernier et celle de Pragoeduca en république Tchèque en février, cette opération nous donne les moyens de franchir un nouveau cap dans l'exécution de notre stratégie de consolidation à l'international et, vraisemblablement, de franchir rapidement le seuil de 100 Millions d'euros de chiffre d'affaires en année pleine. Elle nous permet de devenir instantanément un acteur de premier plan en Grande-Bretagne, marché mature dans lequel le pourcentage des salariés ayant recours à la formation est plus élevé qu'en France. Elle nous ouvre également des perspectives de croissance considérables aux États-Unis. De plus, cette acquisition est également favorable à l'activité de nos filiales en Europe Continentale qui peuvent bénéficier de la base de clients grands comptes internationaux très étoffée de Hemsley Fraser. Elle facilitera l'implantation de Demos au Moyen-Orient, en Inde et au Japon où nous pourrons rapidement déployer les méthodes pédagogiques de Hemsley Fraser. En outre, pour les mêmes raisons, elle facilitera notre développement en Chine. Enfin, nos activités étant très complémentaires, ce rapprochement est source de valeur ajoutée pour chacun des deux Groupes et représente pour Demos une excellente opportunité d'enrichir son offre. Grâce à cette opération relutive et immédiatement créatrice de valeur, Demos renforce ainsi sa capacité à répondre aux exigences des clients internationaux et affirme sa position d'acteur global de la formation professionnelle".